Europski startupi: Zašto ne biste trebali ići po investiciju u Ameriku?

Europski startupi: Zašto ne biste trebali ići po investiciju u Ameriku?

Kada pogledamo brojke, odluka za odlazak po investiciju u Silicijsku dolinu za europske startupe čini se poprilično logičnom – barem na prvi pogled. No, sada ću pokušati dokazati suprotno: Za većinu europskih startupa, koji su u seed fazi ili Seriji A, prikupljanje financija u Americi nema smisla. Ili još gore – to može „ubiti“ startup.

Ilustracija: Young Germany
Ilustracija: Young Germany

Europski startupi mogu prikupiti samo djelić kapitala kod kuće, ako to usporedimo s njihovim američkim pandanima. Tamošnji investitori im daju i veću dodatnu vrijednost. Zašto bi itko uopće išao po investiciju izvan Silicijske doline?

Nisam bio iznenađen kad sam dobio slične reakcije na moj nedavni tekst o veličini investicije i valuaciji startupa u Europi. Kada pogledamo brojke, odluka za odlazak po investiciju u Silicijsku dolinu za europske startupe čini se poprilično logičnom – barem na prvi pogled. No, pokušat ću dokazati suprotno: Za većinu europskih startupa, koji su u seed fazi ili Seriji A, prikupljanje financija u Americi nema smisla. Ili još gore – to može “ubiti” startup.

Moć samopromocije

Nekoliko statistika iz SAD-a: Clinkle je prikupio 25 milijuna dolara prilikom seed runde za aplikaciju koja još nije ni lansirana. GitHub je prikupio 100 milijuna dolara u sklopu Serije A od Andreessena Horowitza. Usporedimo te brojke sa seed i Serijom A u Europi. Trustev prikuplja tri milijuna dolara u jednoj od europskih najvećih seed rundi. GitHubova investicija veća je od svih europskih fondova koji se fokusiraju na Seriju A. Kada pogledamo takve podatke, nije ni čudno što europski startupi žele ići po investiciju u Silicijsku dolinu.

Jedna od stvari u kojoj je Silicijska dolina vrlo dobra je – samopromocija. Svakoga dana Europljani čitaju američke tehnološke blogove koji veličaju Serije A veće od 10 milijuna dolara, zbog čega se čini da je riječ o samo još jednom običnom poslovnom danu u Dolini.

Jako mi se svidjela nedavna analiza Nikhila Basua Serija A u Americi, jer pokazuje koliko je takva slika daleka od stvarnosti. Uobičajena Serija A kreće se oko 6 milijuna dolara, a prosjek je oko 3 milijuna. To je zapravo vrlo blizu prosječnoj veličini runde ulaganja u našoj “siromašnoj” CEE regiji, koju sam spomenuo u analizi. I još jedna statistika od Toma Tunguza – samo 20% startupa u seed fazi dođe do Serije A, što je “hladan tuš” za sve ostale.

Poruka koju ove brojke šalju europskim poduzetnicima, koji se nadaju da će prikupiti više od osam milijuna dolara u seed investiciji ili Seriji A, ako se presele u Silicijsku dolinu, jasna je: Živite u snu.

Razlozi za veći iznos investicije

Neki će reći da jedan do dva milijuna dolara čine veliku razliku, koja opravdava odlazak u SAD. Da, istina je da je prosječna veličina investicije tamo nešto veća. No, postoji i objektivan razlog zbog kojeg američki startupi prikupljaju više sredstava od europskih – veći troškovi.

Scott Purcell iz JobspringPartnersa (agencije za zapošljavanje koja se fokusira na tehnološke zaposlenike s velikom prisutnošću u Silicijskoj dolini) spomenuo je kako je u 2013. osnovna plaća za starijeg inženjera u startupu koji je prošao Seriju A bila 165.000 dolara. Moram se nasmiješiti kada usporedim te cifre s češkim startupima – neki od njih smatraju da je mjesečna plaća od 4000 dolara za istu poziciju iznimno visoka.

Sramotno je što mnogi europski startupi razmišljaju o selidbi u Ameriku, čime se odriču velike kompetitivne prednosti koju imamo nad Silicijskom dolinom – niže plaće za tehnološke zaposlenike koji će nam omogućiti da izgradimo proizvod svjetske kvalitete za samo djelić iznosa koji bi nam bio potreban u Silicijskoj dolini.

Ako usporedimo razlike u prosječnom iznosu investicije (3-6 milijuna dolara u SAD-u naspram 1-3 milijuna dolara u CEE regiji, u Seriji A), s prosječnim troškovima koji odlaze na tehnološke zaposlenike (160.000 dolara u SAD-u naspram 30-50 tisuća dolara u Češkoj), moglo bi se reći da su europski investitori zapravo “darežljiviji” od američkih. Prosječni iznos investicije možda može biti i dvostruko veći u SAD-u, ali prosječan trošak koji odlazi na tehnološke zaposlenike (što je možda i najveći trošak koji startup ima u ranoj fazi) je tri do pet puta veći.

Ne uzimajte investiciju od američkih blue chip fondova

Susreo sam se s nekolicinom poduzetnika koji su odlučili doći po investiciju u Silicijsku dolinu, iako su bili svjesni da su brojke protiv njih. Zašto? Kažu da su razlog “titani” sa Sand Hill Roada, odnosno poznati venture capital fondovi iz Silicijske doline, koji imaju iskustvo i veze koje se ne mogu mjeriti s bilo kojim europskim investitorom.

Donekle s mogu i složiti s time. No, kako sam vidio iskustva sličnih poduzetnika, koji su se vratili sa svojih američkih investicijskih putova, moram ovo reći: Mislim da prikupljanje seed novca, pa čak i Serije A, iz blue chip američkih fondova nema smisla za većinu europskih startupa. I to govorim iz tri razloga.

Prije svega, cijeli proces pronalaska investicije duži je i skuplji no što to osnivači očekuju, a u većini slučajeva proces niti ne vodi do ulaganja. Mnogi europski osnivači smatraju da će se u roku od mjesec-dva nakon dolaska u Silicijsku dolinu vratiti kući s čekovima od Sequoie ili Andreessena Horowitza. Ohrabreni pozitivnim povratnim informacijama nakon desetominutnog razgovora s osobom na nižoj poziciji u dobrom fondu, tijekom kakvog događaja posvećenom druženju (to je lijepa stvar kod anglo-saksonske kulture – uvijek se doimaju pozitivnima), poduzetnik misli da je ček iza ugla. Tri do šest mjeseci kasnije još nisu zaključili dogovor jer fond traži sve više dokaza, poput broja korisnika i kupaca, i to najbolje u SAD-u (to je pristojan način na koji fond kaže da nije zainteresiran). Kako može startup koji je u seed fazi ili fazi Serije A preživjeti toliko dugo bez svog CEO-a ili suosnivača koji je na drugoj strani svijeta? Ako takav proces prikupljanja investicije ne ubije startup u potpunosti, prouzrokovat će manjak fokusa na ono što je doista bitno – gradnju odličnog proizvoda ili tvrtke.

Drugo, blue chip fondovi često zahtijevaju da se tim (ili barem njegov dio) preseli u SAD. Oni neće imati vremena putovati na sastanke u Europu. To obično prouzrokuje napetost među timom jer se moraju razdvojiti u dva dijela (dio ostaje u Europi, dio se seli). Nadalje, logistika oko preseljenja (viza, uredi…) može potrajati mjesecima, što uzrokuje daljnje smetnje.

Treći je razlog najtužniji. Recimo da ste nekako uspjeli sve riješiti, unatoč slabim šansama, u vas je uložio investitor s Sand Hill Roada, preživjeli ste selidbu tima, a sada ste spremni na to da vas slavni ulagač upozna s mnoštvom korisnika, daje vam redovite povratne informacije o vašem proizvodu, ponudi savjete o tome kako izraditi tvrtku. No, ništa od toga se ne događa. Zovete vašeg VC-a, a on vam veli da je zauzet i da će se s vama moći susresti za tjedan ili dva, ako se uopće javi na telefon. A onda vas matematika ponovno zaskoči – fond upravlja milijardom dolara ili više i ima preko 100 tvrtki u portfelju. Više od deset partnera koji upravljaju fondom moraju razdvojiti svoje vrijeme na te tvrtke, kao i na potencijalne investicije. Koliko vremena mogu izdvojiti na tvrtku u koju su uložili tri milijuna, odnosno 0,3 % njihovog fonda? Posebice ako se pored vas u portfelju nalaze GitHub ili GitHub?

Kada otići u Silicijsku dolinu?

Nemojte me krivo shvatiti, postoje europske tvrtke koje su dobile investiciju od američkih ulagača u spomenutim fazama i koje su vrlo sretne. Primjer za to je tvrtka iz našeg portfelja, Apiary. No, da bi došlo do toga, mnogo se toga mora poklopiti.

U isto vrijeme, velik sam fan investitora iz Silicijske doline i uvjeren sam da mogu dati ogromnu dodatnu vrijednost svakoj europskoj kompaniji. Mislim da je ključni faktor za prikupljanje investicije u SAD-u pravo vrijeme. Volim kada naši startupi rade na svom proizvodu i dokažu poslovni model prvo u Europi, a potom sazrijevaju i šire se na SAD. Koriste dio investicije iz Serije A da bi otvorili američki ured, pridobili prve tamošnje korisnike i nježno počeli “flertati” s američkim ulagačima. A kada dođe pravo vrijeme, prikupe Seriju B ili C od investitora sa Sand Hill Roada, koji će im pomoći da osvoje svijet.

Do tada, investicija je dovoljno velika da motivira američke ulagače kako bi pomogli startupu (čak i ako to znači da oni moraju putovati u Europu!). Istodobno, europski seed fondovi i fondovi za Serije A bit će sretni povratom uloženog. A sam poduzetnik bit će uzbuđen jer je “pokorio” Zapad na zreo način, korak po korak.

Komentari

  1. Savjetnik

    Savjetnik

    31. 03. 2014. u 6:25 pm Odgovori

    Moja iskustva su sasvim razlicita. Neusporedivo je manje prilika za naci investotore u EU. Drugi problem je da EU fondnovi daleko zaostaju u kapitalu i poznavanju tematike u koju bi trebali ulagati. Dozivio sam vise tragikomicnih situacija da me EU investitori pitaju smijesna pitanja jer je bio ocito da uopce ne razumiju o cemu se radi u ponudi. Na tom neznanju oni donose odluku o (ne)investiranju. To se u USA vrlo vrlo rijetko dogadja.

    Druga stvar sa kojom se ne slazem je broj i kolicina ulaganja EU-USA. Prateci relevantne podatke sa Crunchbase i Pitchbook vidjliv je veliki nesrazmjer na stetu EU. Dnevno dobivam izvjestaj o 5-6 A rundi iz USA dok u EU toga nema ni u tragovima.

    Volio bi da je tako kako postovani autor govori, ali nazalost cini se da je situacija znacajno losija u EU

Odgovori

Tvoja e-mail adresa neće biti objavljena.

Popularno

Tehnologija

Kako otvoriti webshop? Važan korak je odabir platforme – što nudi WooCommerce?

Došla je pandemija i odjednom vam je pokretanje web trgovine postalo glavni prioritet? Važna odluka koja vas čeka je odabir platforme na temelju koje ćete napraviti svoje eCommerce carstvo. U moru alata čudnih imena, jedan iskače više od drugih - WooCommerce.

Intervju

Dostava piva nije vožnja po gradu uz GoogleMaps, znaju to Medvedgrad i OptimoRoute

Nakon osigurane investicije od gotovo sedam milijuna dolara, OptimoRoute planira širenje ureda u Zagrebu kako bi malim tvrtkama približili logističko planiranje slično onome koje imaju velike tvrtke.

Intervju

Tko posreduje između vašeg mobitela i banke kada plaćate Apple Payem?

Dok prislanjate mobitel na POS terminal vjerojatno ne razmišljate o tome koliko se procesa odvija u pozadini kako bi vaš novac kroz mobitel otišao s računa, zar ne?

Što ste propustili

Startupi i poslovanje

Trebate li pokrenuti svoj startup u krizna vremena? Ako da… možete li osigurati investiciju?

Krize sa sobom donose velike izazove, ali kako znamo - i značajne prilike. Mnogi se slažu da će nadolazeća kriza otvoriti još veće poslovne prilike nego prethodne. U ovotjednoj epizodi raspravljamo stoga kako i u kriznim vremenima razmišljati o stvaranju novih vrijednosti u tehnološkoj industriji.

Digitalni mediji

Zašto Spotify još nije u Hrvatskoj? Izmjena Zakona o autorskim pravima nudi odgovor

Već se godinama pitamo zašto Spotify još nije dostupan u Hrvatskoj, a ako bismo htjeli ponuditi kratak odgovor, on bi bio - novac. Duži je ipak nešto kompliciraniji, a rasprava oko izmjena Zakona o autorskim i srodnim pravima nudi uvid u njega.

Digitalni marketing

Što Facebook Shop donosi za brendove i eCommerce, analizirali smo uz stručnjake i poduzetnice

Iako su hrvatski trgovci već otvorili svoje fizičke trgovine, u SAD-u se tek počinju osjećati ozbiljne posljedice zatvaranja, a odgovor Marka Zuckerberga bio je Facebook Shop, moćniji eCommerce sustav koji bi mogao donijeti zanimljive promjene za sve - koliko korisne, otkrivamo.

Intervju

Digitalci koji su se preporodili na selu: Priroda ne znači da se trebate odreći tehnologije!

Pandemija novog koronavirusa naučila nas je kako je nekada potrebno jednostavno ostati doma, ali gotovo je uvijek bolje ostati u prirodi nego zatvoren u stanu.

Startupi i poslovanje

Kako radi Venture Builder, organizacija koja je ujedno i investitor i suosnivač u startupu?

Kako smo već pokazali, venture building model razvoja startupa ima priliku zasjati u kriznim vremenima bez obzira da li su osnivači VB organizacije poduzetnici veterani ili korporacija. U drugom nastavku ulazim u detalje o tome kako VB testira poslovnu priliku, kako formira, savjetuje i vodi tim do toga kako osigurava dodatan kapital.

Startupi i poslovanje

Digitalni doručak #3: Uz Wolt, KEKSPay i Infobip otkrivamo kako i u krizi dobro korisničko iskustvo može privući nove korisnike

Skuhajte kavu i ugodno se smjestite jer stiže nam treće izdanje Digitalnog doručka posvećenog korisničkom iskustvu. Uz domaće i strane stručnjake razgovaramo kako ispolirati CX u kriznim vremenima.